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微软雅虎收购案:时间站在了微软一边<
 
牵动世界互联网神经的微软、雅虎收购战是场以寡敌众的战争。

  杨致远毫无疑问已经成了孤家寡人。可以理解,“雅虎酋长”对一手创办的雅虎有着父亲对儿子一般的感情,他有充分的理由坚守阵地直到最后一刻。但除了他自己,还有几个人愿意坚守到2月12日,一群与杨致远持不同意见的雅虎小股东首先发难,发起了“雅虎B计划”,考虑将持有的雅虎股票高价出售给微软。活动发起人为埃里克?杰克逊,参与者为雅虎现有员工和前员工,他们持有的雅虎股总计为210万股,占雅虎已发行股票的千分之二左右。很快,雅虎第二大股东也站出来挖杨致远的墙脚,2月13日,雅虎第二大股东美盛资金管理公司的董事长比尔?米勒表示,如果微软能够提高收购价格,那么雅虎的一些大股东就将向微软出售持有的雅虎股票。美盛持有雅虎近9%的已发行股份。

  在拒绝微软2月1日提出的446亿美元的收购要约后,杨致远在写给股东的信中说:“我们拥有很多优势……雅虎董事会和管理团队仍然决心为所有雅虎股东谋求最大的利益。这是一个伟大的公司,我们正在为使其变得更加美好而努力。”但是,在此之前,1月30日雅虎宣布,将裁减约1000个职位,占雅虎员工总数的7%。也是在同一天,雅虎公布了2007年第四季度财报,显示净利润为2.057亿美元,每股收益0.15美元,同比下降23%。在这样的事实面前,谁还能那么执著地相信杨致远?

  雅虎的大股东基本上全部都是机构投资者。作为投资者,他们从不把所有鸡蛋放到一个篮子里,其中大多数也同时买了微软的股票。譬如雅虎的第一大股东Capital集团同时也是微软的最大机构投资者,雅虎最大的10个机构投资者中至少有4个也同时投资了微软,并且大多数投资者在微软投入的资金都要数倍高于在雅虎投入的资金。这意味着,这些投资者因为在微软中的利益,肯定不会坚定站在杨致远一边。

  实际上,微软在2007年就曾向雅虎提出过收购要求,但那时微软是跟雅虎的董事会沟通的,没有牵扯到雅虎的股东,可以说是很礼貌的一招软棋。而此次,微软以公开信的形式提出收购,就是要开始打雅虎股东们的心理战,让杨致远众叛亲离,最终在股东的压力下就范。

  杨致远并不能对公司绝对控制。资深互联网专家指出,目前,除雅虎的联合创始人大卫?费罗还持有6%的雅虎股份外,其他雅虎的董事会与管理层成员包括杨致远,以及早期投资人包括日本的软银等,他们共同持有的雅虎股份已经到了可以忽略的地步。600余家机构投资者合计持有88%的雅虎股份,他们才是雅虎股东的主体。而股东手中有替换董事会的权利,现任的雅虎董事会成员将在今年6月全部到期。所以,如果微软拉拢到了雅虎股东的心,而杨致远又继续对雅虎坚守不放,那么,很有可能在股东大会的选举中失败,被排除出下届董事会,最终还是让微软得手。

  除非,杨致远能在短时间内重振雅虎,让股东们重拾信心。
2008-03-20

 
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